背景

         国务院部署

         节能减排工作

         9月27日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，全面动员和部署“十二五”节能减排工作。

         会议提出了五点要求。一是着力调整优化产业结构，促进节能减排。二是坚持以科技创新和技术进步推动节能减排。三是完善节能减排长效机制。四是加强节能减排能力建设。五是推进重点领域节能减排。

         其实，本月以来，国家层面有关节能减排的利好就一直不断。9月7日，国务院印发了《“十二五”节能减排综合性工作方案》，明确了“十二五”期间节能减排总体目标及保障措施。

         《方案》明确，“十二五”节能目标为：到2015年，全国万元GDP能耗下降到0.869吨标准煤(按2005年价格计算)，“十二五”期间，实现节约能源6.7亿吨标准煤。在污染物排放方面，方案确定，2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量应分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，分别比2010年下降8%;全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238.0万吨、2046.2万吨，分别比2010年下降10%。

         中投顾问环保行业研究员侯宇轩认为，会议再一次强调了要从战略和全局高度认识节能减排的重大意义。

         年均复合增长不低于30%

         影响

         侯宇轩说，近来，国家对于节能减排的政策扶持力度持续加大，这将对后续节能减排带来实质性影响，目前节能减排主要以政策效应为动力，政策的密集度、严厉度以及高度直接影响着节能减排的效率，因此，该事件必然对行业节能减排带来实质性利好影响。

         大同证券投资顾问付永翀认为，本次国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，全面动员和部署“十二五”节能减排工作。这是对本月初发布的《“十二五”节能减排综合性工作方案》的进一步推动和落实。从政策上看，今年国家对于环保的重视程度相当大，随着政策的扶持和进一步推进，节能减排行业将迎来中长期的发展机会。目前看，环保行业正处于高速成长的起点，未来发展空间巨大，年均增长率将不会低于30%，到2015年产值有望达到GDP的7%-8%，同时设备行业成长性和回报率明显高于运营行业。从政策扶持力度和成长性而言，节能环保行业未来依旧存在着较好的机会。

         具有良好发展前景

         行业

         侯宇轩说，“十一五”期间，我国节能减排取得了巨大的成绩，但是也暴露出许多问题。

         表面上看，大量的污染物排放量一直处于不断下降的过程中，但是实际上，目前节能减排仍未触及到根本，产业结构并未发生重大改变，市场化手段匮乏。但整体而言，节能减排是未来产业化发展过程中的重点，无论是未来市场的需求还是产业发展的必然趋势，节能减排都将伴随着整个产业的发展，因此前景广阔。

         平安证券分析师窦泽云认为，节能环保产业兼具拉动经济增长和应对环保等社会性问题的双重功能，政策支持的持续性高，看好节能环保产业在“十二五”期间的发展。节能环保产业发展的宏观因素和微观条件在不断完善。经济可持续发展的压力和中国节能减排的承诺，是推动节能环保产业持续发展的宏观因素。随着政策、技术、资金等各项微观条件的不断完善，节能环保产业在“十二五”期间将呈现龙头带动、多点开花的局面。

         四个角度挖掘概念股

         策略

         排产生的效应出发，将投资机会划分为四种，包括扩张效应、替代效应、收缩效应和区域效应。

         【扩张效应】

         中信证券研究部策略组指出，为完成节能减排目标，地方企业可通过加大对于节能减排环保设备的采购实现节能减排目标，此行为可对相关节能减排设备服务形成市场扩张效应。设备服务主要有工业节能设备、环保减排设备、节能减排服务、综合能源管理、建筑节能、民用节能几个方面。建筑节能及民用节能需要制定建筑标准进行推广，是一项长期的工程。

         【替代效应】

         中信证券研究部策略组认为，替代效应指的是在减排前提下，对于清洁能源以及节能新材料需求增加。清洁能源方面，受日本核事故影响，核电退出已成为大势所趋。

         未来规划调整中，核电、风电、光伏此消彼长。节能新材料主要分为工业节能、建筑节能新材料，如石膏板等细分行业长期景气值得期待。

         【收缩效应】

         该策略小组对收缩效应定义为，在节能减排标准提高的背景下，部分行业将会出现供应收缩从而导致供需偏紧的情况。从分析水泥行业的淘汰落后带来行业利润显著提高的案例中可以看到，如果节能减排标准提升有利于改善行业供需关系，应当具备一定条件，可以关注电解铝、煤化工、磷矿开采、硫、锰金属、铅酸电池等。

         【区域效应】

         在区域效应方面，该小组认为，节能减排的大力推进也会带来区域效应，这种效应可能表现在某一些产业在部分区域比较集中，产能占到全国的较大比例。如果这一地区节能减排压力较大，将会对这一产业形成冲击，从而间接影响全国的产能和供需关系。综合来看，河北、山东、辽宁、浙江、山西都是最为值得关注的节能减排大省。

         在上述四个效应梳理中，该小组相对看好脱销设备、建筑节能、天然气综合利用、磷矿整合、节能材料等领域，相关公司包括永清环保、达实智能、碧水源、三维丝、烟台氨纶、同方股份、合康变频、聚光科技、南都电源、中国化学、双良节能等。